2024年宏观经济增长结构、股市投资展望与风控策略
文/金立成作者简介：金立成是一位奋斗在一线的创业者，更是一名活跃在二级市场的投资者，还是一个躬身红尘的修行者（道家），金巴巴财策创始人，财经专栏作家，拥有18年专业投资经验，著有雪球丛书《聪明投资课——一个独立投资人的心路历程》，专注于投资教育和家庭、家族财富顶层设计与咨询。（本文2600字左右，阅读大概需要5分钟，这是“立成说投资”第633篇原创文章）以下内容为正文：让全市场投资者非常糟心的2023年终于过去了，回首刚刚过去的一年，无论是线下实业的老板，还是线上金融投资者，不少人多少都有点悔不当初的感觉。正因为如此，大多数人就把希望都寄托给了新的一年，期望在新年里力挽狂澜，打一个漂亮的翻身仗。那么2024年宏观经济的走势究竟会如何演绎呢？2024年的资本市场，尤其是股票市场，到底值不值得投资者期待呢？2024年投资者应该如何做好投资“风控”策略呢？对于以上这几个问题，笔者近期进行了比较深入的思考，下面在互联网上做一个简要的分享，仅供有缘的读者参考。（1）2024年宏观经济走势总体来看，在高层出台一系列经济刺激增长措施的背景下，2024年我国宏观经济继续实现正向增长是没有什么大问题的，但经济实现增长的质量与结构与往年有着明显的差异。在房地产行业增速严重失速的背景下，能够扛起宏观经济增长大旗的行业就很少了，目前除了少数“新基建”行业表现比较亮眼外，比如新能源汽车、数字经济、人工智能等，其他传统行业的表现基本上都比较难，根源就在于市场环境变了。在人口老龄化与少子化日益严重的今天，大多数传统行业开始由“增量”市场走向“存量”博弈市场，这意味着消费者的话语权在逐步提升，行业正在加速内卷。可以预计的是，大多数传统行业在相当长的一段日子里都将过上“苦日子”。2023年拼多多的市值一举超越阿里巴巴，已经暗示着新时代的转折点正在到来。2023年高层出台了一系列措施进行了“地方债”的化解，并发行了“一万亿”特别国债来刺激经济增长，从近期几次比较重要的经济会议释放出的信号来看，2024年财政刺激力度有望进一步提升，财政赤字率大概率还会进一步提高，但货币政策很可能不会出现大幅度宽松。新公司法已经在2023年年底出台，将于2024年7月1日正式实施，这是对过去“大众创业、万众创新”政策的一次纠偏。总体来看，创业环境开始收紧，创业机会也在减少，创业门槛正在逐步提高。2024年不少中小企业主很可能会面临更大的生存压力，这或许就是一次创业市场的“供给侧”改革与出清吧。拉动经济主要有三驾马车：投资、消费与进出口贸易。2024年欧美经济整体进入“衰退期”，这对我国出口贸易增长造成较大的压力，整体能稳住基本盘不变就是万幸了。对于大消费行业而言，由于居民和企业仍然整体处在被动“缩减负债表”的环境中，整体也难言过分乐观，这主要是针对传统行业消费而言，新经济消费仍然可以高看一眼，因为新经济消费目前还处在“增量”市场中。既然出口贸易与大消费增长的看点不大，因此，笔者认为，2024年宏观经济的增长主要还是要靠投资来拉动。投资靠什么呢？仍然是老生常谈的“新基建”和“老基建”。当然了，“新基建”的刺激力度会大于“老基建”，但单靠“新基建”来支撑也是不可能的。2024年，投资者有望看到新老基金同时大规模发力拉动经济增长的，“老基建”虽然传统，但与“一带一路”大国战略密切相关，也是我国的专长，对短期经济增长的拉动也是尤为重要的，投资者千万不要完全忽视了。（2）2024年资本市场展望2023年我国股市的各大指数表现基本上是“熊冠全球”的，欧美股市纷纷创下新高，从公募基金披露的数据来看，2023年表现较好的股票型基金基本上都是参与境外投资的基金。不过这一点，在2024年可能要发生逆转行情了，2024年投资者要警惕欧美股市出现大跌的风险。总体来看，在通胀日益回落的背景下，欧美主要经济体的货币紧缩政策已经到了历史顶端，继续加息的可能性非常低。当前市场普遍押注美联储与欧洲央行会在2024年上半年启动新一轮货币宽松周期，这意味着新时代的“放水”大行情又一次启动了。欧美央行开始“放水”和降息，这对全球流动性的改善与资本市场的估值是有一定的提振作用的。但投资者千万不要线性的理解为货币“放水”就一定会导致股市上涨以及大宗商品的牛市。以史为鉴，在降息初期，投资者反而要警惕欧美股市会出现大跌的风险，这是因为市场认为“衰退”周期要来了，企业来年的营收与利润大概率会出现大幅度下滑。由于我国央行在2023年并没有跟进欧美央行的加息策略，中美和中欧利差持续扩大，外资持续流出，导致了我国资本市场出现剧烈的震荡与下跌行情。在这种背景下，国内的A股与港股纷纷砸出了较大的“市场坑”。单从PE估值的角度来看，我国股市的估值水平处于历史低位，与欧美股市比较来看，我国股市是明显的“价值洼地”。请投资者要注意，这只是笔者的客观评述而已，并没有任何粉饰的意思。2023年四大国有银行已经启动存款利率的降息策略了，为了刺激宏观经济有比较扎实的增长，2024年我国央行有望会采取进一步降息、或降准的策略。当然了，这一切都要看欧美央行的动作，我国大概率是不会率先提前降息的，这样做的目的主要在于稳住外资与人民币汇率。因此，2024年我国的货币政策与欧美主要经济体很可能会出现“共振”的蜜月期，这对当前处于底部区域的资本市场来说肯定是利好的。在内外投资环境市场改善的背景下，A股的低估值水平有望被聪明的资金填平，毕竟，均值回归这是市场规律所在，不以人的意志为转移。（3）2024年投资“风控”策略2024年欧美资本市场将会面临较大的投资风险，其波动性会远超市场中大多数投资者的预期，在这种背景下，若欧美股市出现大跌风险，国内的A股与港股难免会受到其负面的影响。毕竟，在资本眼里，庞大的“地球”也只是一个“村”而已。因此，在当前A股与港股处于历史底部区域的背景下，投资者在看多和做多国内A股与港股的途中，也不要完全忽视外围资本市场下跌带来的负面影响。笔者认为，欧美主要央行在启动新一轮降息周期的初期，欧美股市出现剧烈震荡的可能性非常大，目前来看，这一时间节点可能会是在今年上半年。那么投资者该如何做好“风控”策略呢？下面仅提两点。从仓位管理的角度来看，对于今年上半年的投资而言，笔者认为投资者一定要严格控制好投资仓位，切记不要过分激进，持续满仓操作与甚至是动用高杠杆投资，这都是极为不理性的投资策略。从市场运行的角度来看，2024年的股市大概率还是会走出宽幅震荡的市场行情，市场会出现较大的“结构性”投资机会，普涨型的牛市出现的概率极低。“结构性”行情怎么去找呢，主要还是要看投资板块与2023年的超跌板块，押注错了板块，即使赚了指数，也很难获利的。财富如水，水往低处流！综上分析来看，2024年是机遇大于风险的一年，也很可能是不少投资者打一个翻身仗的一年。机遇不仅是留给那些有准备头脑的人，更是留给那些敢于主动实践、积极进取的人。最后，祝各位读者在2024年均能取得不错的投资业绩。
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